通用汽车在华连续盈利，但代价是什么？

通用汽车 2026 年二季度财报显示，其中国业务连续七个季度盈利。上半年，上汽通用呈现盈利与销量收缩并行的态势，新能源销量同比增长 81%，至境 E7 成为核心增量来源，本土技术架构开始向全球输出。但公司仍面临凯迪拉克的转型迟滞与雪佛兰的市场边缘化问题

文｜《财经》特约撰稿人杨铮赵成

通用汽车（NYSE: GM）近日在底特律发布 2026 年二季度财报。财报显示，公司二季度净收入 480 亿美元，净利润 13 亿美元，调整后息税前利润 39 亿美元，利润率为 8.2%。在中国市场，通用汽车强调其已连续七个季度实现盈利。通用汽车董事长兼首席执行官玛丽 · 博拉（Mary Barra）在致股东函中称，公司已第二次上调 2026 年全年业绩预期，调整后息税前利润指引从 135 亿美元至 155 亿美元区间上调至 140 亿美元至 160 亿美元。

在母公司全球业绩上调的同时，其在华合资企业上汽通用的表现呈现出多面性。上汽集团（600104.SH）6 月产销快报显示，上汽通用 2026 年 1 月至 6 月累计批发销量为 23.12 万辆，同比下滑 5.68%。

销量下滑的背景是整体市场的收缩。乘联分会数据显示，2026 年上半年中国乘用车零售总量约 870.1 万辆，同比下降 20.2%。其中，6 月主流合资品牌乘用车零售 33 万辆，同比下降 34%。据此测算，上汽通用的销量跌幅显著低于合资品牌平均水平。根据《财经》对公开数据的统计，其也是上半年国内主流合资车企中销量跌幅最小的企业之一。这一表现并非源于市场需求的坚挺，而是企业主动调控产销节奏、放弃以价换量策略的结果，与连续盈利构成同一战略选择的正反两面。

比起总量波动，更需要审视的是凯迪拉克的电动化进展与雪佛兰的市场地位问题。上汽通用否认了雪佛兰将退出中国市场的计划，但第三方行业数据显示，该品牌上半年累计销量已不足 7000 辆，多数车型月度销量趋近于零，事实上已被边缘化。凯迪拉克品牌上半年虽有个别燃油车型如 CT5、XT5 销量逆势增长，但新能源产品线表现薄弱，上半年累计销量仅 500 余辆，与别克品牌在新能源市场的数据形成对比，也落后于其他传统豪华品牌在华的电动化渗透速度。

是收缩还是坚守，是追求报表利润还是忍受转型亏损，对这些问题的回应，构成了上汽通用对合资价值进行重构的核心内容。

主动收缩换取盈利空间

拆分上汽通用上半年产销数据，可见其销量下滑与盈利之间逻辑关系的直接证据。上汽集团 6 月产销快报显示，上半年上汽通用的累计产量为 23.13 万辆，同比下滑 12.17%，产量跌幅是销量跌幅的两倍多。产量收缩快于销量，通常指向企业端的主动减产行为，而非终端被动压库。

图源：上汽集团产销快报

这一策略可追溯至更早。2025 年 4 月，上汽通用总经理卢晓曾公开表态：不会再做亏本的生意。这标志着其业务模式从规模导向转为利润导向，推行一口价，主动压缩低效销量。

此模式与 2024 年总额超 20 万辆的去库存行动一脉相承。2024 年，上汽通用批发销量约 43.5 万辆，终端零售销量约 67 万辆，两者差额即为被消化的超 20 万辆渠道库存。此举令经销商库存系数从 2.3 降至 0.8 至 1.2 的水平，库存周转天数从 45 天缩短至 28 天，渠道盈利面提升至 68%，公司季度利润自当年第四季度回正，并延续至今。2026 年上半年的产量数据表明，这一主动去库、维持渠道健康的策略仍在持续。

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核心产品层面，上汽通用继续依赖别克品牌维系基本盘。上半年，别克品牌销量约占公司总销量的七成。GL8 上半年累计销量超 3.3 万辆，在 40 万元级 MPV 细分市场位居前列，订单量超出交付能力；昂科威家族月均销量破万；新君越上半年累计销量同比增长 5%。

技术反向输出，合资角色反转

上半年，上汽通用在新能源板块呈现增量势头。公司数据显示，别克品牌新能源车型 6 月终端销量为 1.08 万辆，上半年累计达 4.89 万辆，同比增长 50.8%。

涵盖全公司来看，上汽通用上半年新能源汽车总销量近 5 万辆，同比增长 81.1%，这一增速高于行业大盘同期 26.8% 的增幅。其中，别克至境 E7 贡献了超六成的销量。该车型 4 月 22 日上市，首月交付突破 1 万辆，第三方数据显示，截至 6 月底累计销量已超 2.1 万辆。

至境 E7 是上汽通用"逍遥"超级融合架构下的首款落地产品。该架构由泛亚技术中心主导开发，支持 900V 高压平台，兼容纯电、插混、增程三种动力形式，可适配轿车、MPV 和 SUV。至境 E7 搭载了与 Momenta 共同开发的高级辅助驾驶系统。

更具信号意义的是该架构的对外输出。2025 年底，通用汽车已将"逍遥"架构中的电池无线管理系统及热失控防护标准，提升为全球中级车安全准入标准。2026 年初，基于该架构的别克和雪佛兰新能源车型，开始以 CKD 全散件组装形式进入墨西哥、泰国和巴西市场，核心三电和智控模块由中国工厂供应。通用汽车还计划在 2027 年针对北美市场的中型纯电 SUV 上，移植逍遥架构的智能座舱和智能驾驶底层逻辑。

无法回避的结构性挑战

渠道健康与新能源增量，并未消解上汽通用面临的结构性压力，焦点集中在凯迪拉克的转型迟滞与雪佛兰的边缘化。

凯迪拉克上半年的销量依然由 CT5、XT5 等燃油车型支撑。其基于奥特能平台的几款新能源产品，上半年累计销量仅 500 余辆，部分车型销量归零。业内一种分析认为，奥特能平台的技术特性与中国市场对插混、增程车型的偏好未能完全匹配。在别克品牌已借本土研发的逍遥架构实现新能源规模化之后，凯迪拉克是否以及如何导入类似的本土化技术路径，是一个待解的议题。

雪佛兰方面，不足 7000 辆的半年销量，在公司内部占比约 3%。既然退出市场的方案已被否认，那么该品牌将以何种精简的产品与渠道策略维持在中国市场的存在，如何向存量用户与经销商传递稳定预期，是上汽通用需要直面的另一现实问题。